'브라질에 비가 오면 커피콩 생산량이 늘어나면서 커피콩 가격이 하락할 것이고 그러면 스타벅스의 이윤폭이 늘어 날것이며 그러면 주가도 오를 것이다.'
책 제목에 보이듯이, 매크로 환경 투자에 관한 책이라는 것을 나타내고 있다.
이전, 김동환 칼럼리스트의 책 중에 소개되었던 책인데, 서점에서 책을 고르다가 눈에 띄어서 읽어 보았다. 요 근래에 고전만 읽다가 매크로 환경에 관한 서적을 읽으니 재미있고, 1년 반동안 주식 흐름을 보면서 잘 맞아떨어지는 부분도 있었다. 금리인상이유 및 금리인상인데도 올라가는 주식들,, 항상 보면서 이건 왜 오르지 하는 것들,,, 이 의문이 풀리면서 더 흥미롭게 읽은 것 같다.
소비자 물가지수, 주택 보고서, GDP 보고서 등등 주식투자를 하면서, 많이 들은 단어 들인데, 앞으로 유심히 지켜보며 환경을 이해 할거 같다. 이 책은 이 후에 한번 더 읽어 보고 싶은 책이다.
주가와 관련된 일화들이 소개 되면서, 주가를 보니 재미도 있고, 책에서 배운 점도 많다. 이전 고전 투자서들이 교과서 같은 느낌이었다면, 이건 문제집 같은 느낌이랄까. 여하튼, 이후 계속해서 찾아보고 싶은 책이다.
아래는 내가 기억하고 싶은 글귀들이다.
pixabay
1부. 누가 경제의 큰판을 움직이나
-.금리가 오르면 외국인 투자를 추가로 끌어들이기 때문에 달러 가치가 상승한다. 외국인이 미국에 투자하기 위해서는 먼저 외환을 달러로 환전해야 한다는 점인데, 이렇게 달러 수요가 급증하면 달러 가격이 상승한다.
-. 달러 강세는 미국의 수출가격을 올리고 수입품을 값싸게 만들기 때문에 미국 기업들의 수출량은 줄어들고 소비자들의 수입품 구매는 증가한다. 농업, 약품, 철강과 같은 수출 의존 업종은 수출량이 떨어지면서 이윤이 감소하기 쉽다.
인플레이션에는 세 종류가 있다.
- 경제 호황과 함께 부족한 상품을 사기위한 현금이 넘쳐 날때 발생하는 수요 견인 인플레이션
- 유가 상승이나 가뭄으로 인한 상품 가격 상승처럼 공급감소로 인해 발생하는 비용 인상 인플레이션
- 대게 수요 견인 인플레이션이나 비용 인상인플레이션의 압력 때문에 발생하는 인플레이션 → 제일 위험한 인플레이션이다.
-. 자동차 판매와 주택착공에 관한 월간 보고서를 주시 하는데, 이 보고서는 경제가 불황기로 접어들 때 가장 먼저 쇠퇴하는 두 가지 경제 지표를 관측한다.
-.생산성 증가는 임금 인플레이션을 막을 수 있는 최고의 해독제이다.
-. 무역적자 급상승은 왹구 투자자들에게 달러 약세를 예고하는 신호가 된다.
-. GDP의 최대 구성 요소가 경기 침체를 촉발하고 악화시키거나 인플레이션에 불을 붙이고 경기가 과열할 거라는 초기 경고 신호이다.
-.재정적자는 투자를 몰아내 생산성 성장을 늦추고 대출금리 상승이라는 악순환을 낳아 투자 감소와 저성장을 유발함으로써 결국 더 큰 재정적자를 만든다는 위험을 인식해야 한다는 것이다.
-.경제가 불경기일 때에는 재정정책 해법을, 경제가 완전 고용 상태에 있을 때에는 통화정책 해법을 예상하라.
2부, 큰흐름을 읽어야 시장이 제대로 보인다.
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1.투자는 하되 도박은 하지 말라
2. 리스크를 분산하고 최소화하라.
3. 열차가 달리는 방향으로 올라타라
4. 자신에게 맞는 열차를 타라.
5, 추세에 역행하지 말라.
허리케인이 불면 칠면조도 하늘을 난다. 하지만 바람이 잔잔해지면 그 칠면조는 땅 위에 머문다.
누구나 익힐 수 있는 가장 유익한 투자원칙은 제8원칙인 부화뇌동하지 말라는 것과 제 1원칙인 투자는 하되 도박은 하지말라는 것이다.
6. 주식시장의 각 업종은 제각기 반응하고 움직인다.
소비자 물가 지수에 강하게 반응하는 업종들: 은행, 투자, 건설, 주택, 금융, 가계, 레저, 멀티미디어
7. 주식, 채권, 통화 시장을 함께 보라.
8. 부화 뇌동해 거래하지 말라.
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-. 중요한 건 업종이다.
실제로 개별 주식들의 움직임은 대개 기업자체의 매출 실적보다 그 업종의 사건에 비롯된다.
-. 자동차와 제지 같은 경기 순환 업종은 불경기가 시작되면 제일 먼저 무너진다.
-. 농업, 전자, 산업장비, 제약 등의 업종은 수출 지향적인 반면, 금융 서비스, 의료등의 업종은 무역 수입이 비교적 적다.
무엇이 업종을 만드는가?
-. 업종의 고객을 이야기할 것이다. 그 업종은 소비자, 기업, 정부 중에 더 의존하는가?
-. 그 업종이 생산 과정에 상대적으로 많은 노동자와 기계, 연료를 사용하는지 얘기할 것이다.
-. 수출 의존도, 규제 리스크, 가뭄이나 홍수 등 자연재해에 취약한 업종들이 어떻게 다른 업종에 영향을 미치는지 보게 될 것이다.
-. 매크로 투자자는 소비자 지향적인 업종에 투자하려 할 때에 는 소비자 신뢰도, 개인 소득, 소매 매출액과 같은 경제 지표들을 관찰하는 것이 매우 유용하다는 것을 알게 된다. 반면에 구매관리자 보고서와 가동률 같은 지표는 화학과 제지업 같은 기업 지향적인 업종에 투자할 때 더욱 중요하며, 재정 관련 뉴스는 방위산업과 주택 업종에 강한 영향을 끼칠 수 있다.
-. 자본 집약적 산업은 금리에 더욱 민감하고 금리 변동 뉴스에 쉽게 반응한다. 반면 노동집약적인 업종은 실업률과 임금 인플레이션 가능성에 관한 뉴스에 더 강하게 반응한다.
-. 경기가 점점 회복됨에 따라 불경기로 급락했던 상품의 주식들이 원 상태로 돌아온다. 제조 업종은 활기를 띤다. 결국 제조회사들은 생산 한계에 도달하고 새 공장 투자에 가속이 붙는다. 그래서 철강, 화학, 광산 등 자본 소비와 관련된 주식들은 지연 지표가 된다.
-. 대부분의 경기 방어 업종은 생필품, 즉 곤란한 시기에도 없어서는 안 되는 것을 생산한다.
-. 추세는 당신의 친구이다. 실제로 전체 시장의 추세를 추적하는 일은 매크로 투자자에게 가장 중요한 임무 중 하나이다.
-. 시장이 상승세일 때에는 강세 업종의 강세 주식을 매입하라. 시장이 하락세일 때에는 약세 업종의 약세 주식을 공매도하라.
-. TRIN = (상승 종목 수/ 상승 종목 거래량) / (하락 종목 수/ 하락 종목 거래량)
-. 주식을 매입할 경우, 거래 바스켓에 가장 강한 주식들만 담으면 주가 상승 가능성이 극대화된다. 실제로 한 업종이 하락세로 돌아 서면 그 업종에서 가장 약한 주식들은 가장 빠르게 내리고, 가장 느리게 회복하는 반면, 강한 주식들은 훨씬 빨리 회복하는 경향이 있다.
-. 모든 투자 전문가각 8% 이상 손실을 입기 전에 빠져나오라고 말한 지점을 이미 지나버렸다는 것을 그녀는 안다.
-. 무덤에서 살아 돌아오는 것만큼 만족스러운 승리도 없지만, 따놓은 것을 빼앗기는 것처럼 끔찍한 패배도 없다. - 빅터니더호퍼
-. 타고 있는 배에 물이 새어 들어오더라도, 물이 빠져나갈 다른 구멍을 뚫지 말라. -토니 살라바
-. 실패에 대한 분석이 성공에 대한 분석보다 훨씬 더 중요하다. 왜냐하면 특히 초기에 겪는 실패 대부분은 되풀이하고 싶지 않은 풋내기의 실수이기 때문이다.
-. 첫째 지지선이나 그 아래에서 머뭇거리는 주식들은 추세를 더 하락할 가능성이 많다. 다시 말해 상승장에서 저점에 이른 주식을 매수하는 것은 실패의 지름길이다.
둘째 상승장에서 정점에 이른 주식을 매도하면, 그것이 기존 저항선을 돌파한 다음 주식시장 전반의 상승세를 타고 새로운 정점에 도달할 경우 그야말로 대박을 놓치는 것이다.
-. 금리가 높아지면 많은 산업 부문에서 사업 비용이 증가한다. 사업 비용증가는 물가 상승으로, 물가 상승은 수요 감소로 이루어진다. 금리 인상으로 소비자 신용이 압박을 받을 때조차 그렇다. 소비자 수요가 감소하면 기업 재고가 증가하고, 각 기업은 노동시간을 단축하게 된다. 그러면 소득이 적어지므로 소비가 감소하고 매출이 하락하고 재고가 증가하고 기업이 직원을 해고하기 시작된다. 그러나 이것은 다시 큰 폭의 소비 감소와 더 낮은 매출, 더 낮은 생산, 더 많은 해고를 의미한다. 이런 경기 침체의 악순환은 모든 사업의 수지를 밑바닥으로 끌어내리며, 실적에 좌우되는 주가는 결국 하락할 수밖에 없다.
-. 자동차, 트럭 판매: 대표적인 선행지수
소비자들은 경제 상황이 나빠질 경우 가장 먼저 자동차나 주택 같은 고가 품목의 구입을 미루거나 취소하기 때문이다.
-. 주택 착공과 건축 허가: 경기 변동의 선두 주자
모든 보고서와 마찬가지로 주택 건축 허가의 변화에 대한 주식시장의 반응은 우리가 경기 변동의 어느 시기에 있는가에 따라 달라진다.
-. 신규 및 기존 주택 판매: 시기에 따라 활용한다,
실제로 신규 주택 판매는 경제가 침체기에서 벗어날 때 급증하는 경향이 있다. 경기가 좋지 않을 때 신중한 소비자들이 고가품 구매를 미뤄 억제되었던 수요 때문이다.
-. 고용보고서: 위대한 마법사
고용보고서 발표 당일에는 주식과 채권 가격이 모두 개장과 동시에 급락할 수 있기 때문에, 투자자 대부분은 이 지표가 발표되기 전에 각자의 포지션을 청산한다.
고용보고서는 월스트리트가 그달의 거시 경제적 경향을 수립하도록 돕고 이는 주식시장의 추세로 이어진다.
-평균 노동 시간:다른 지표를 예측하는 지표
경기 회복기에 평균 노동시간이 상승하는 것은 고용주들이 직원을 늘리려 한다는 최초의 신호가 될 수 있어서 매우 낙관적인 신호이다.
-. 회생 신호는 철도와 트럭 같은 육상 운송업종에서 가장 먼저 나타나기 때문에, 스마트머니는 증시의 초반 강세 국면에서 그런 업종으로 이동하기 시작한다. 이에 알루미늄, 화학, 제지, 철강에 대한 수요가 절정에 오르면서 스마트머니는 기간산업과 우너자재 업종으로 이동한다. 그러나 , 잔치상을 없애는 곳은 OPEC의 배럴당 원유가와 함께 엄청나게 상승하게 될 변동성이 어마한 에너지주로 이미 이동한 후다.
-월스트리트의 스마트머니가 화장품, 식품, 제약 같은 소비 비순환재 업종과 의료 업종으로 방어적인 교체를 시작하는 것이 바로 이 초반 약세 국면이다. 그다음엔 소비 순환재와 금융 업종으로 이동하기 시작한다. 그리고 고가품 수요
-. GDP 보고서: 우리 경제는 얼마나 성장했나?
GDP는 단기간의 생산과 소비뿐만 아니라 장기간의 경제 성장률을 가장 정확하게 나타내는 척도이다.
-. 구매관리자 보고서: 별 다섯 개짜리 자료
신규 수주는 생산 증가로 이어지므로 경제 성장의 선행지표이고, 생산과 고용은 제조 업종의 현황을 반영하는 동시지표이다.
신속한 출하는 경기가 둔화되는 것을 가리키는 반면, 생산자가 주문을 빨리 처리할 수 없다는 것은 그만큼 바쁘다는 뜻이다.
이 다섯 요소 가운데 신규 수주와 출하 실적 둔화만이 선행 지표이다.
소비자 물가 지수: 가장 중요한 인플레이션 지표
월스트리트 애널리스트들은 식품과 에너지를 제외한 소비자 물가지수를 아주 주의 깊게 살펴본다.
-. 진정한 의미에서 인플레이션 조짐을 더 일찍 보여주는 것은 생산자 물가지수이다. 따라서 생산자 물가 지수는 많은 면에서 소비자 물가지수보다 더 우수한 인플레이션 지표이며, 장기적 안목을 가진 매크로 투자자는 이 지표를 주시하는 것이 무척 중요함 을 깨달을 것이다.
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