## 현금의 재발견: 윌리엄 손다이크가 말하는 투자 전략과 기업 가치 평가 **기업 가치 평가의 핵심: 현금 흐름** 기업의 가치는 미래에 창출할 것으로 예상되는 모든 현금 흐름의 현재 가치와 같습니다. 이는 투자 결정의 핵심 요소이며, 자본 이익률은 기업의 수익성을 판단하는 가장 좋은 지표입니다. **경제적 해자: 지속적인 경쟁 우위** 경제적 해자는 기업이 장기간 높은 수익을 유지할 수 있게 하는 경쟁 우위 요소입니다. 뛰어난 제품, 높은 시장 점유율, 운영 효율성, 우수한 경영진 등이 해자의 예시입니다. 하지만 진정한 해자는 무형 자산, 전환 비용, 네트워크 효과, 원가 우위와 같은 구조적 요인에서 비롯됩니다. **해자 분석 및 투자 전략** 1. **과거 실적 분석:** 장기간 높은 자본 이익률..
