작지만 강한 기업에 투자하라 (랄프렌저)

느릿거북이 2023. 10. 15. 13:59

랄프 웬저는 월 스트리트에서 소형주 투자의 개척자로 손꼽히는 인물이다. 이 책은 저자의 적절한 비유와 통찰력이 배어있는 우화들이 담겨 있다.

내가 최근 피터린치, 코스톨라니, 랄프웬저와 같이 투자의 고전을 읽는 이유는 하나이다.

고전은 세월의 검증을 받은 책이고, 고전이기에 틀림없이 우리에게 무언가 좋은 것을 말해주기 때문이다. 그렇기 때문에, 최근 읽은 고전 책들이 와닿는 점이 많고 즐겁게 읽을 수 있었다. 투자의 고전을 통해 투자이론과 투자 심리를 이해 할 수 있고, 현재 발생되는 매크로 환경도 이해 하기 좋다.

아래는, 책을 읽으며 기억하고 싶은 부분들이다.

출처: pixabay

"주변 환경이 안전하다고 생각한다면 최상의 자리는 무리의 맨 바깥쪽이다. 신선한 풀을 먹을수 있기 때문이다. 반면 무리의 중간쯤에 자리를 잡으면 남들이 반쯤 먹다만 풀이나 말밥굽에 짓이겨진 풀을 뜯어먹어야 한다. 따라서 적극적이고 공격적인 얼룩말이라면 무리의 맨 바깥쪽으로 나가 신선한 풀을 배불리 먹을 것이다."

"내재 가치는 충분하지만 유행에 밀려나 외면 당하는 종목에 주목하라."

"작은 기업의 경우 하나 혹은 둘 정도의 사업을 하기 때문에 투자자로서 그 회사를 이해하기 쉽다."

"실은 그게 바로 소형주의 매력이다. 대기업의 경우라면 정보에서 남들보다 앞서가기란 불가능하다."

"작은 기업은 애널리스트들의 단골 분석 대상이 아니다. 작은 기업에서는 다른사람이 알지 못하는 사실을 발견할 수 있다."

"주가가 오르는 네가지 이유

1.기업의 성장

2. 인수합병

3. 자사주 매입

4. 시장의 재평가"

"시장의 재평가가 이루어지지 않는다고 해서 걱정할 필요는 전혀 없다: 훌륭한 경영진과 우수한 경제적 가치를 지닌 작지만 강한 기업의 주가는 반드시 언젠가 내재가치를 반영한다."

"재무구조가 취약하고 영업이익률이 극히 낮은 기업에는 투자하지 않는다."

"나는 작지만 강한기업, 즉 재무구조가 튼튼하고, 자신이 특화한 시장에서는 확실한 지배력을 갖고 있으며, 창조적 기업가 정신을 가진 경영진이 있고, 사업분야를 이해할 수 있으며, 각 출범한 단계는 지나 최소한의 검증 기간은 거친 소형주에 투자한다."

"소형주에 투자할 때는 그래서 분산 투자가 중요하다. 적어도 열 종목에서는 나눠서 투자해야 한다. 열심히 조사해서 신중하게 고른 소형주로 구성한 포트폴리오는 잘 알려진 대형주로 구성한 포트폴리오보다 리스크가 적다."

"그러나 공부하고 분석하면 합법적으로 헐값에 사들일 수 있는 기업을 골라낼 수 있다. 그리고 이제 남은 일은 인내심을 갖고 기다리는 것 뿐이다."

"내가 늘 찾고자 하는 투자 대상은 사업 내용을 이해할 수 있으며, 무엇을 만들든 혹은 무엇을 하든 해당 분야에서 독보적인 지위를 차지하고 있는 작지만 강한 기업이다."

"나는 가장 먼저 향후 몇 년 동안 시장을 이끌어나갈 테마를 결정한다. 그리고 나서 이런 테마에 가장 적합한 일단의 종목들을 구별해 낸다."

"우선 대부분의 기관 투자가들이 관심을 보이지 않는 좀더 작은 기업의 주식을 매수하는 것이다."

"작은 기업일수록 성장 잠재력이 쉽게 소진되자 않기 때문이다."

"주가가 너무 높이 치솟고, 월 스트리트에서는 유행에 맞는 새로운 기업들을 무더기로 주식시장에 상장시키고, 신규 상장기업의 이야기가 잡지의 커버스토리를 장식하면 그것이 바로 테마가 사멸하기 시작했다는 증거이다."

"대신에 나는 신기술을 사용하는 다운스트림 사용자를 항상 주목한다. 그래서 나는 컴퓨터와 신종 전자기기를 구매하고 사용하고 효율적으로 활용해 비용을 절감하고, 제품의 기능을 향상시키고, 사업 전반을 새롭게 짜나가는 기업의 주식을 매수한다."

"신기술 기업에 바로 투자하는 것보다 신기술로부터 혜택을 얻은 사업 분야에 투자하는 다운스트림 투자가 더 현명한 투자 전략이란느 사실은 산업 혁명 이후 충분히 검증 됐다."

"나는 창조적 기업가 정신이 살아있는 경영진이 운영하며, 매우 중요한 경제적, 사회적, 기술적 트렌드로부터 수혜를 입는 작은 기업, 동시에 틈새 시장에서 강력한 주도권을 쥐고서 향후 순이익이 아주 돋보일 정도로 높이 성잘할 강한 기업을 원한다."

"1.성장 잠재력이 뛰어나야한다._기업의 지속적인 성장과 높은 이익률/경쟁 업체에게 물어보면 대개 술술 풀어놓는다.

2. 재무건전성이 우수해야한다._낮은 부채비율과 적절한 운전자본, 보수적인 회계처리기준 같은 재무 건전성 , 재고 자산이 갑자기 급증했다면, 대개의 경우 어두운 징조로 봐야한다. 이런 경우는 매출이 부진하다 보니 팔지도 못한 재고를 그냥 쌓아두고 있을 가능성이 매우 높기 때문이다."

3.내재가치가 빼어나야 한다."

"만약 어느 기업의 주가가 지난 6개월간 두 배로 올랐다면 이미 매수 시점을 놓쳤을 가능성이 높다."

"즉, 기업 규모가 작으면서도 순이익이 계속 성장하고 있고, 주가수익비율(PER)이 낮은 주식을 사야한다."

"특히 강세장이 이어질 때는 황금 손가락 증후군 환자가 급격히 늘어난다."

"인간이란 대게 자신이 무엇을 바랄 경우 그것에 거스르는 요인은 무슨 이유를 들어서든 거부하는 반면, 그 바람에 순응하는 요인은 아무런 거리낌 없이 받아 들인다."

"나는 가끔 투자자들이 돈버는 것보다 오히려 자신이 얼마나 똑똑한 지를 입증하려고 애쓰는게 아닌가 하는 생각이 든다."

"약세장은 아주 이상한 존재다: 최고의 주식도 형편없는 주가에 매수할 수 있으니 말이다."

"약세장은 주식 투자 비중을 더 늘릴 절호의 시기다. 나는 시장의 타이밍을 잴 수 있다는 말을 믿지 않는다. 나는 오로지 주가가 쌀 때 매수해야 한다는 말을 믿을 뿐이다."

"쌀 때 산다는 건 무슨의미 인가? 답은 리스크 프리미엄이 높을 싸게 사라는 것이다. 또 비쌀때 팔라는 말은 리스크프리미엄이 낮을 때 비싸게 팔라는 것이다. 물론 좀 더 깊이 생각해보면, 이것 역시 완전한 답이라기 보단느 한번 더 풀어 놓는데 불과하다."

"주식 투자의 다섯 가지 법칙

1. 복리의 마술

2. 평균으로의 회귀

3. 주식에 내재돼 있는 옵션은 매우 중요하다.

4. 많은 투자 상품이 따지고 보면 폰지 사기극 이다.

5.나쁜 아이디어도 시작은 전부 좋은 아이디어 였다."

"독립적인 사고와 건전한 회의주의를 유지하라. 그래야만 무리의 움직임에 휩쓸리지 않을 수 있다. 아무리 좋아 보이는 기업이라 하더라도 너무 비싼 가격을 지불해서는 안된다. 두고두고 빛을 발할 테마가 있는 기업에 투자하라. 첨단 기술의 혜택을 입을 다운스트림 기업에 투자하라. 세계적으로 생각하고 세계적으로 투자하라. 금방 팔 주식이 아니라 당신이 정말로 소유하고 싶은 기업의 주식에 투자하라."