현금의 재발견 / 윌리엄 손다이크 지음

 

현금의 재발견: 윌리엄 손다이크가 말하는 성공적인 CEO의 자본 배분 전략

**CEO의 핵심 역량: 자본 배분**

성공적인 CEO는 뛰어난 자본 배분 능력을 갖추고 있습니다. 주주 수익률, 동종 업계 수익률, 전체 시장 수익률을 비교 분석하여 현명한 투자 결정을 내립니다. 이는 음악가가 연준 의장이 되는 것처럼 익숙하지 않은 영역일 수 있지만, 끊임없는 노력과 학습을 통해 능숙하게 해냅니다.

**지혜로운 CEO의 특징**

1. **자본 배분 최우선:** CEO의 가장 중요한 업무는 자본 배분입니다.
2. **주당 가치 증대:** 기업 규모보다 주당 가치를 높이는 데 집중합니다.
3. **현금 흐름 중시:** 장기적인 기업 가치는 현금 흐름에 의해 결정됩니다.
4. **분권화된 조직:** 기업가 정신을 고취하고 비용 절감을 위해 분권화된 조직을 선호합니다.
5. **독자적인 사고:** 외부 조언에 휘둘리지 않고 독립적인 판단을 내립니다.
6. **자사주 매입 활용:** 때로는 자사주 매입이 최고의 투자 수단이 될 수 있습니다.
7. **인수 시 인내와 과감함:** 기업 인수 시에는 인내심을 갖되, 필요할 때 과감하게 결정합니다.

**역발상 CEO의 전략: 잉여 현금 흐름 최적화**

역발상 CEO들은 복잡한 재무 구조와 적극적인 인수 전략을 통해 잉여 현금 흐름을 최적화하여 장기적인 가치 창출을 이뤄냅니다.

**사례 연구: 성공적인 CEO들의 자본 배분 전략**

* **톰 머피 (캐피털시티스):** 분권화된 조직 운영과 부채 활용을 통해 성장을 이끌었습니다.
* **헨리 싱글턴 (텔레다인):** 자사주 매입과 배당금 지급을 통해 주주 가치를 높였습니다.
* **빌 앤더스 (제너럴 다이내믹스):** 핵심 사업 집중과 현금 자본 이익률 관리를 통해 수익성을 개선했습니다.
* **존 말론 (TCI):** 규모의 경제를 활용하고 부채를 효과적으로 관리하여 성장을 가속화했습니다.
* **캐서린 그레이엄 (워싱턴포스트):** 배당금, 자사주 매입, 기업 인수, 자본 지출을 균형 있게 관리했습니다.
* **빌 스티리츠 (랠스턴 퓨리나):** 영업 현금 흐름을 꾸준히 성장시키고 브랜드 가치를 높였습니다.
* **딕 스미스 (제너럴 시네마):** 현금 흐름에 집중하고 과감한 인수 전략을 통해 성장을 이끌었습니다.
* **워런 버핏 (버크셔 해서웨이):** 보험 자회사의 자금을 활용하여 장기적인 투자를 추구했습니다.

**결론: 현금 흐름 중심의 자본 배분 전략**

성공적인 CEO들은 현금 흐름에 집중하고, 자사주 매입, 배당금 지급, 기업 인수, 부채 관리 등 다양한 전략을 활용하여 기업 가치를 극대화합니다. 이들의 사례를 통해 현금 흐름 중심의 자본 배분 전략이 장기적인 성공을 위한 핵심 요소임을 알 수 있습니다.